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5月15日，明晟公司公告MSCI中国A股的成分股将会发生变动，其中，剔除22股，新增39股。5月31日盘后生效之后，该成分股将由目前的448只增加至465只。

3月MSCI曾提出一项通过沪港深股市互联互通的机制将中国A股纳入MSCI指数的修订方案。根据该方案，A股可能纳入的股票数量从448支减少到169支，在MSCI新兴市场指数中的权重也从1.1%降至0.5%。

1瘦身方案，A股纳入概率提高

15日公布的MSCI中国A股指数调整是半年度的例行审核，影响到的是新方案中的448只待选成分股。届时若新方案通过，也将从此次半年度指数审核后的465只股票中筛选，预计实际纳入数量将超过3月新方案预估的169只股票，但跟去年的旧方案相比，仍瘦身较多。

2016年A股市场未被纳入MSCI主要有三个问题分别为：投资额度及跨境资金流动的限制、停复牌制度以及中国交易所对A股相关的金融产品进行预先审批的限制。

整体而言，上述问题在当前均有不同程度的改善，停复牌制度管理规范加强，投资额度及跨境资金流动的限制可通过沪港通深港通的来解决，金融产品的预先审批限制则仍在协商中。

3月MSCI提出的新方案是在以互联互通（Stock-Connect）的新框架下作出了大量变动。该方案显示：

•被纳入的A股将仅为在“互联互通”机制下的沪港通和深港通中的大市值个股，而之前无此要求；

•A/H股同时上市的只纳H股，之前方案A股也被纳入；

•选取非连续停牌股票，剔除1年内累计停牌超过50天的股票。

因此，可纳入的A股数量大幅下降。同时，MSCI建议A股在MSCI中国指数中的权重从3.7%降至1.7%，在MSCI新兴市场指数中的权重从1.1%降至0.5%。

由于新方案瘦身较多，市场对今年A股加入MSCI产生了一定预期。多数研究机构认为，今年A股进入MSCI指数的可能性超过50%。

2 短期影响有限，但长远意义重大

据中金公司测算，在新方案之下，考虑MSCI全球、新兴市场及亚洲指数的权重的变化，潜在资金流入约94亿美元。

这个金额虽然不高，但却是让全球投资人开始关注中国A股投资的重要起点。

MSCI作为世界头号指数编制机构，目前与其指数产品挂钩的资金总量超过10万亿美元。而中国（A股+H股+海外中概股）在MSCI新兴市场指数中的比重，未来或可高达40%（目前约28%），增量主要来自A股，前景十分可观。

A股完全纳入MSCI新兴市场指数后

数据来源：MSCI；数据截至2016.6.10

3 A股愈加国际化，中国消费或成全球焦点

近年来A股市场取得的发展有目共睹，资本市场未来逐渐开放的趋势不容置疑（不论A股市场是否被纳入MSCI指数）。

从2016年底深港通的放开，取消总额度限制，到积极筹备的两地的债券通及ETF甚至沪伦通，中国加快融入全球资本市场的节奏，受到全球资金的大量关注。

截止至2017年4月28日，海外投资者通过互联互通机制累计净买入金额达2044亿元。

中国经济正处在转型期，消费占GDP的比重逐渐升高。此次MSCI的新方案中，消费板块的占比也有所加大，若合计主要消费及可选消费行业的占比，从原本的17.7%提升至23.5%，在所有行业中权重提升最为明显，合计权重也超过占比第一大的金融行业。

从中长期投资看，消费或是较好的切入点。上投摩根核心成长基金（000457）、上投摩根双息平衡基金（373010）、上投摩根智选30基金（370027），积极关注经济转型、消费升级带来的投资机会，力争为投资者带来长期稳健回报。

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