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2018市场展望|上投摩根李博:经济增长超预期,继续乐观

2018-01-02 11:50:00 来源:澎湃新闻 字号:

2017年以来,上投摩根核心成长基金表现出色,截至2017年12月29日,该产品全年净值增长40.85%,在274只同类基金中,排名第14位。

李博

上投摩根核心成长基金经理

2017年A股市场已经正式收官。

最后一个交易日,上证综指和深证成指分别收复3300点大关和11000点大关,从全年表现看,两大指数也双双获得了正收益,累计涨幅分别达到6.56%和8.48%。从绝对数值上看,A股大盘2017年的表现要比2016年好得多,但还是大幅跑输国际市场。

近日,澎湃新闻(www.thepaper.cn)陆续采访了一批行业排名靠前的基金负责人、分析师等,回顾2017年市场,展望2018年行情。今天刊发的是对上投摩根核心成长基金经理李博的专访。

2017年以来,上投摩根核心成长基金表现出色,截至2017年12月29日,该产品全年净值增长40.85%,在274只同类基金中,排名第14位。

上投摩根核心成长基金经理李博近日在接受澎湃新闻(www.thepaper.cn)专访时表示,在流动性持续偏紧背景下,2018年A股大概率将继续维持结构分化的震荡格局,龙头企业、有较好商业模式的企业仍有望获得较高的盈利水平。

短期经济超预期,中长期趋势向好

宏观经济走势很大程度上左右着企业经营和发展。

2017年以来,宏观经济增长超出市场预期,对于未来几年的中国经济发展,上投摩根仍持相对乐观的看法:中国经济已进入了“新常态”,宏观经济平稳增长,但微观层面企业盈利能力不断提升。

李博认为,从工业企业盈利数据可以看到,整个2017年10月份工业企业的收入增长约10%,但是利润增速接近30%。因此中国未来即使GDP维持在6%左右的增长,优质企业盈利的增长仍将远超过GDP增长。

“对于股市投资而言,这是非常好的信号,因为企业的盈利决定了公司市值的增长。”李博表示,从A股来看,预期市场会继续向好,行业步入成熟期,行业集中度提升是大趋势,各行业龙头盈利相对稳定,“A股上市公司整体利润增速预计有所下滑,但龙头企业、有较好商业模式的企业仍有望获得较高的盈利水平。”

观察近期的市场,李博认为,确实有些企业的股价上涨已明显超过了业绩增长,进入“纯粹提估值”的阶段,对于这类公司会比较谨慎。

市场上还有另外一些公司,虽然股价出现了一定幅度的上涨,但由于盈利水平持续增长,估值甚至不升反降,李博判断,这类公司如果因市场震荡出现调整,反而是一个比较好的买入机会。

“在流动性持续偏紧背景下,A股大概率将继续维持结构分化的震荡格局。”在李博看来,市场震荡的过程中,会更加关注错杀带来的投资机会,只要公司长期基本面状况没有变,如果受短期整体市场气氛影响下跌,反而是一个比较好的买入机会。

选股核心:业绩与估值

在选股逻辑上,李博并不在意市场现在的风格是大盘还是小盘,价值或是成长,选股的核心始终是去寻找成长性较高,但价格仍较为合理的行业或者公司。

李博建议重点关注3个指标:PEG、公司未来三年复合增速、公司估值PE,寻找成长性较强,估值合理,两者相匹配的个股。

从投资趋势来看,李博认为,未来应重点关注消费升级、高端制造等两个大趋势。“中国拥有巨大的人口体量,这一方面使得中国成为全球最大的消费市场,无论是家电还是这两年的手机需求,都在验证这个观点。另一方面,众多的人口也意味着具备竞争力的劳动力,在经过数十年技术及资本的累积后,预期未来整个高端制造领域将会有很好的发展前景。”

李博倾向于在行业发展空间巨大、业绩可以持续稳定增长的行业中找寻投资机会,未来相对看好下面三大行业长期的投资机会:

消费电子:

2017年消费电子很多龙头公司都实现了很好的业绩增长。李博认为,智能手机产业链的投资机会持续值得关注,单机价格的提升为技术及功能的不断创新留足了成本空间,而新技术和功能的运用则又促进了智能手机的销售。国内企业在全球市场的份额持续提升,相关板块未来长期的成长机会仍值得关注。

光伏行业:

光伏行业2017年实现较快增长,装机规模同比增加超过50%。展望长期,李博认为,看好光伏业的核心逻辑在于随着光伏发电成本不断下降,未来几年内光伏发电有望实现平价上网,这将会带动整个行业规模爆发式的增长。目前光伏行业估值仍相对合理,受政策支持影响,短期业绩增长有望维持稳定,而长期更有巨大的增长空间,值得重点关注。

房地产后产业链:

随着国民收入不断增加,居民对于生活质量的要求也不断提高,李博看好家具、家电等房地产后产业链相关行业的长期发展趋势。

除了市场本身的持续增长,部分龙头企业当前市场份额仍相对较低,而长期来看龙头企业具有规模优势及品牌溢价,除市场内生的增长之外,龙头企业还可获得份额提高带来的额外溢价。

风险提示:投资有风险,在进行投资前请参阅本基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。本基金属于混合型基金产品,预期风险和收益水平高于债券型基金和货币市场基金,低于股票型基金,属于较高风险收益水平的基金产品。本材料仅为宣传用品,不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源,但仍请自行核实。有关资料、观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。

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