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【主持人】各位投资者：感谢各位投资人的热情参与，本期直通车的活动已经结束，希望下次再见。 |
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【lovesnow】你好，我现在是个即将毕业的学生，所以想每个月给自己做个定投，3，5后再用，您能给个建议，投资那一只比较好呢？谢谢 |
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【王振州】lovesnow您好： 根据您的个人情况，作为一个即将毕业的大学生，您一定非常年轻。加之您预计的定投时间在3－5年，我会比较倾向推荐激进型的基金产品，我公司的中国优势、阿尔法、成长先锋、中小盘这几只产品都应该是不错的选择，您可以登陆网站，在“旗下基金”中先对这些产品有个了解，最后再选择适合您的。 |
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【主持人】各位投资者：各位网友，今日的直通车活动已经开始了，欢迎您的踊跃提问！ |
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【jh9888】向您请教：您是如何对股票估值的？自由现金流折现模型适用于A股市场吗？如果适用的话，在该模型中，您认为长期折现率 R 取值范围是多少？*9*?15**？永续年金增长率 g 取值范围是多少？取国内生产总值增长率* 8*-11**？公司增长率如何取值？ |
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【王振州】jh9888您好： 选股方面，主要是以基本面、是否有估值优势来选择。基本面方面重点要判断各行业的景气周期，目前出于哪个景气阶段，在景气复苏时买股票，景气高峰时卖股票。但是如何判断景气周期是一门学问，需要配合许多指标来判断，估值方面DCF是一种方法，但是DCF有很多参数需要调整，就您问题写的那些参数在不同情况下，结果会有不同，我们也会用PE、PB来估值。PE适合在成长型行业使用，PB适用于周期性行业。但该估值也要根据行业的不同属性有不同的PE、PB区间。 |
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【jh9888】您能向散户推荐一些初级投资书籍吗？ |
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【王振州】jh9888您好： 我个人建议可多看看巴菲特及彼得?林奇相关的书籍，如巴菲特致股东的信(摩根大通银行推荐给百万富翁十本必读书之一)、彼得?林奇的成功投资等。另外，如果您想了解投资心理学，向您推荐《一个投机者的告白》。 |
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【快乐基金】请教一下，如果上投的基金组合定投的话，您认为中小盘和什么基金的组合比较合适？您同时担任两种基金的基金经理，能否保证中小盘在选股策略上能保持独立性，如何控制基金好基金规模，把业绩做好了，赢得上投基民的心？ |
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【王振州】快乐基金您好： 同时担认两种基金的基金经理，在选股策略上的独立性并没有问题，因为目前我们公司有多只基金实行了双基金经理制度，这一制度已在海外实行了多年，证明是行之有效的。实行双基金经理制有助于把投资做得更细，并能规避单个基金经理投资操作上的盲点。并且，每位基金经理将根据他的专业特长在基金运作中发挥作用。 |
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【371024032305】我是去年二月份买的中国优势。到现在还套着呢。不知该如何操作？？？双息平衡是07年开始做得定投，去年四月份以后停止定投了，问现在如果定投应选择中国有时还是双息平衡？？ |
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【王振州】371024032305您好： 双息平衡是一只平衡型基金，它的分红策略采取“到点分红”，属于较为稳健的投资产品。中国优势则是以全球的角度来看选择中国具优势的企业，较适合积极型的投资者，这两支基金各有其特色，主要看您是属于哪种类型的投资风格而定。另外，基金投资也需要组合考虑。激进型的投资人也可以考虑在组合中适当配置一点平衡、债券等基金品种，这都不是一概而定的。由于定投作为长期投资的一种方式，长期投资才能更见成效，而且目前A股仍是处于长期股市的低位，只要您认同中国未来经济成长没问题，不管你选择哪一支基金定投，长期下来可以都看到我们努力的成果。 |
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【龙龙龙】你好，现在世界经济正处在最坏的时候，中国经济能脱离这种最坏的气氛独立走出复苏吗？我想现在应该是最坏的时刻，你怎么看呢？ |
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【王振州】龙龙龙您好： 欧美受到次贷影响远比中国大的多，且货币政策上已把利率降到极低的水位，可调控的空间很小，而财政政策上也因为政府赤字处于高位，可拿出来的政策越来越受限，加上近期看到的经济数字仍在持续走低，预期要欧美经济要调整的时间较长。反观中国的在货币政策及财政政策仍有较大的空间，且外汇储备仍高，可打的牌较多，预期调整的时间会较短。经济最坏的时间，以美国的GDP来看是在09年一季度最差，但GDP要正增长到到09年四季度。欧洲GDP最差可能是在09年二季度，GDP要正增长要到2010年。而中国09年的GDP是增速放缓，以政府希望达到GDP在8%的目标来看，中国GDP增速最低可能是在09年一季度。 |
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【371802367445】中小盘基金的投资理念是什么？ |
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【王振州】371802367445您好： 整体而言，我们的投资思路会是自上而下选择行业和自下而上精选个股的结合，我们会充分考虑市场的状况及个股盈利、估值等水平，会在控制风险的前提下，力求取得稳定的收益。选股的思路主要集中在各个行业内具有一定的竞争优势，并且管理比较规范，未来能够不断成长壮大的上市公司。在这个过程中，我们也会注意控制各个上市公司的投资风险管理。我们会秉承注重选股的特点，但是在换手这些方面可能要根据市场环境而定，希望能在有效控制风险的前提下稳定增值。 |
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【水晶之恋】您好，请问什么时候开通建设银行卡网上基金定投？现在用建行网银在上投网上直销是否费率打折？ |
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【主持人】水晶之恋您好： 目前上投摩根电子直销开通了农行卡、民生卡的定投功能，建行定投的项目依旧是在逐步推进中，相信很快能与投资人见面。目前上投摩根电子直销的建行网银客户，可享受申购费率的8折优惠。 |
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【河南人】我是中国优势的投资者*一直很关注这只基金*去年看到优势股票仓位达到90**很是担忧*虽说现在股市有所回暖*基金净值又所上涨*但我总感到今年股市年底能到3000点，就很不容易*毕竟全球经济环境并不让人乐观*我国也许能第一个实现经济复苏但是*操作上还需谨慎*不知道王经理如何看待后势?谢谢 |
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【王振州】河南人您好： 虽然09年宏观经济内外需下滑导致拉动中国经济GDP增长的三驾马车集体减速，但政府政策的拉动可减缓宏观经济下滑的幅度，预计今年我国GDP增速将减缓至8%左右。如果政策预期保持稳定，随着流动性的宽松，资本市场有望先于宏观经济和企业盈利见底。在估值方面，虽然近期股市已反弹，短期会有回调的压力，但若回调后A股市场市盈率总体估值长期来看，仍具一定的吸引力。受经济减速的影响，及股市若有回调后，A股市场各个板块的估值修正后，将显示出了一定的投资价值。总结认为，2009年股市不会像2008年的单边下跌，今年股市可能是区间振荡，由各项指标来看，以长期的角度看中国2009年股市是在长期的低位，已酝酿了长期投资机会，我们公司有相当优秀的研究团队，将通过扎实的上市公司研究，挑选出真正具有投资价值的投票，当市场回归理性后，这些优质品种的投资价值将获得广泛认同，基金的业绩回报也能受益其中。 |
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【371001432843】中小盘不打开申购吗？每只基金至少打开一次的吗 |
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【主持人】371001432843您好： 中小盘基金目前尚未开放日常申购，在接下来的运作期中，会根据市场、投资对象等情况考虑何时打开。如果您希望投资这只产品，目前可通过基金定投的方式来购买，目前通过网站电子直销定投，还可享受持续4折的优惠费率。 |
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【thm】请问如何把握本轮行情？ |
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【王振州】thm您好： 由于自08年11月股市见底点以来，反弹幅度已有近50%，根据近期外围及我国基本面的状况，预期后期市场反复的可能性依然较大，现在对未来市场走势应持谨慎态度，更好的投资机会有待于经济活动的进一步复苏数据。若市场有所回调，基于我们仍看好长期中国的持续增长性，加上长期的角度看中国2009年股市是在长期的低位，会酝酿出长期投资机会。 |
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【bgp23w】上投怎么没有后端收费和债券基金， |
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【王振州】bgp23w您好： 目前上投摩根还尚未开通后端收费这种模式。关于债券基金，也是我公司逐步完善产品线的重要一环，正在积极准备中，希望您能继续关注。 |
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【股市一头牛】我06年10月买的中国优势1600.到07年10月市值5600多.因很多基金管理人都提倡基民长期持有.没有卖出.到现在只有市值2900元.看来要等市值5600可能还要持有1-2年.请问基金是否一定要长期持有? |
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【王振州】股市一头牛您好： 基金投资的确是一项长期的投资方式，当然您也可以根据需要进行适当的落袋为安。这和长期投资并不矛盾，因为频繁的操作会带来投资成本的上升。如果您的投资已经达到了您的理财目标，您可以考虑转换部分的债券或货币型基金。但如果您是想做到高抛低吸的话，这将会非常有难度，即便您对了一次，也不会每次都那么幸运。如果您对进场时机觉得难以把握，采用定投的方式是最好的，因为它可以帮您克服在低位时不敢入场的恐惧，同时也能在一定程度上分散入场风险。 |
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【股市一头牛】请问我是在成长先锋发行的时候购买的.通过08年的大跌到现在还是有一定的盈利.我是继续持有还是卖出后等股市下跌后再买回来.赚取差价? |
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【王振州】股市一头牛您好： 如果您已经达到了当初的理财目标，您可以考虑适当赎回或转换。但基金频繁操作会带来投资成本的上升，加上以长期的角度看中国2009年股市是在长期的低位，会酝酿出长期投资机会。 |
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【qiangqiang】请问王先生：中国优势我从2007年12月7日~2008年1月底前，陆续买入，并持有，目前累计亏损?47.57*，作为2009年，象我们这类持有人，对手上的中国优势，该如何处理？ |
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【王振州】qiangqiang您好： 从您投资的时间来看，的确是处在一个市场比较火热的时候。考虑到市场已经历了较为深重的下跌，而且无论从中国的经济发展，还是目前股市的估值水平来看，目前市场已处于一个相对安全的区域，如果您的资金暂时没有新的用途，建议可持续持有，等待新的机会来临。 |
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【MMT】我一直在定投上投阿尔发和中国优势* 但近一年来收益很差. 是否应转为您的中小盘基金定投? |
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【王振州】MMT您好： 08年因?是股市单边下跌，只要是股票型基金都难以赚钱，但09年预期股市是区间振荡，我们仍会根据市场波动来适当调整股票仓位及组合。其次我们一直也是以主动积极方式来管理基金，力求为投资人创造良好的收益。基金定投同时也是一项长期投资的方式，短期的投资可能优势并不明显，坚持下来，几年后，相信能给您一个满意的答卷，也请投资人以相对长期的投资区间来客观评价基金的表现。另外是否要定投中小盘基金可根据您的风险承受能力、家庭收入情况、已有的资产组合等综合考虑。 |
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【快乐基金】中小盘能否控制好基金规模，以切实保护好基民的利益，实实在在的打造成上投新的五星基金？这次对上投没有完全打开日常申购的做法表示支持，此举可以吸引真正坚持长期投资的忠实上投基民，既利于中小盘基金的运作，也符合上投本身的长期利益。 |
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【王振州】快乐基金您好： 感谢您的支持和理解，我们也将依旧秉承为投资人负责的态度管理好每只基金产品。 |
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【Aulean】请问王先生：您对三友化工的成长性看法如何？贵基金今后还会继续减持三友化工吗？谢谢！ |
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【王振州】Aulean您好： 非常抱歉，根据相关规定，我们不能就单只股票进行评论，希望您能理解。 |
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【火?焱?】我想了解一下这只基金的认购费率，通过你们的网站买可以打几折？ |
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【主持人】火?焱?您好： 不清楚您想购买我公司的哪只基金产品，目前上投摩根暂时没有处于认购期的基金。如果您通过网站购买其他处于开放期的基金产品可享受6折优惠费率（不同银行卡适用费率会有差异），通过农行和民生卡现在签署定投，可享受持续4折的优惠费率。中小盘基金目前尚未开放日常申购，如果您需购买，可运用定投方式，定投最小金额200元，最高可达10万元，定投的时间和日期也可根据您的需要随时调整。 |
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【长江7号】您在管理成长先锋和中国优势上有什么区别吗？ |
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【王振州】长江7号您好： 成长先峰是以选择未来增长性好的公司，而中国优势则是以全球的角度来看选择中国具优势的企业，其实两者是有部份共通性的。以全球角度来选择具优势的中国企业，选出来的企业具有全球竞争力，能与国外的公司相竞争，加上中国的成本优势，除了可以获取中国的市场份额外，还可走出中国，取得全球的市场份额，也是具有长期增长性的公司，因此两者是相通的。我一直以来都会由全球性的角度去思考问题，去选择企业，美国的许多企业为何股价长期走高，主要就是可以全球化，产品卖到全球，未来收入及市值就可持续向上。另外以国外的基金管理经验，预期全球性及中国的景气周期，配合不同周期下的资产配置及行业选择，以这种方式来做，虽然两档基金的风格不同，但对投资管理的挑战并不大。 |
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【主持人】各位投资者：牛年开始，市场就显得颇为不平静。有人认为市场正在消化不利因素，逐渐走出“V”性反弹的“微笑弧线”；也有人眉头紧锁，对2009的中国经济并不乐观！无论您持何种态度，都欢迎您来到本期基金专家直通车畅所欲言，中小盘、中国优势基金经理王振州先生将与您一同把脉2009的中国经济，2月26日下午15：30－16：30期待与您的相见（提问已开放，欢迎登陆后踊跃提问）！ |
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