（上投摩根基金管理有限公司）

对企业来说，现金流是最重要的衡量财务健康的指标。现金进出的来源，大小，频率，波动性，可以体现一个企业经营的水平，而现金流若出了问题，企业为之付出的成本则可能是毁灭性的。其实，对每个家庭而言，管理好自己的现金也是非常重要的，尤其对有房贷车贷的家庭而言，管理好现金，应付本息的清偿，是家庭理财最基础的工作。

通常而言，一个家庭所预留的现金，应该是6-12月左右的生活费，对于有贷款的人而言，再预留2-3个月的贷款，也是必需的。这部分现金的管理，可以在手头略留一些现金备用，而大部分，可以放在货币市场基金中，需要的时候进行赎回。在此之上，医疗保障不足的家庭，或有一些其它近期重大开支项的，可以多留一些应急资金，但整体数目，建议不要超过12个月的生活费用。因为现金及货币市场基金提供的高流动性，是以牺牲相应的收益而获得的，过多的资产沉淀在现金中，则中长期收益很难让人满意。具体预留多少现金，每个家庭都会不同，主要根据是

1．   风险偏好程度：风险偏好低的家庭，可以预留较多现金

2．   持有现金的机会成本：有些家庭有较好的理财渠道，持有现金所放弃的机会成本较高，则可能会少预留一些现金

3．   现金收入来源及稳定性：家庭工作人数较多，工作稳定性佳，有其它收益并较稳定，如房屋租金等，则可以少留现金。

4．   现金支出渠道及稳定性：如家庭开支稳定，意外大项支出较少，也可以少留现金。

5．   非现金资产的流动性：如果一个家庭除了现金外，大量的资产是房产或实业投资等变现周期长，变现价格不确定性高的流动性差的资产，则需要多留一些现金应付。

我们有两种现金管理的备选策略：一是建立较高的现金头寸，获得流动性，但牺牲一些收益，另一种是现金预留较少，如有需要，则通过变现其它类资产来获取现金。

无论采取何种策略，每个家庭都应至少预留3-6月现金以应付日常生活开支。我们推荐家庭使用货币市场基金管理自己的预留现金，以及将一些尚未决定投资方向的现金暂放于此。实际上，全球范围观察，货币市场基金是许多家庭管理现金资产的最佳工具。截至2004年第1季度，全球货币市场基金数量达到了4676只，净资产规模总计达到33420亿美元，占共同基金资产规模的23.18％。在中国，2004年三季度基金报告也显示，由于股市方向不明及利率上升，国内货币市场基金的总规模已经达到了439.49亿份，较第二季度大幅增加52.9%，已占国内开放式基金市场资产总规模的18.61％。考虑其流动性及相对储蓄较高的收益水平，家庭可以多多利用，以减少现金的机会成本损失。