王鸿嫔：

谢谢谢老师，我刚才在底下听也很受用，今天谢谢在座所有的来宾。今天的题目是亲子定投，如果讲到小孩子的教育经费，我可以打包票，在座各位都是为人父母的，大概没有人的压力比我大，因为我有三个孩子。我生老大的时候没有预期生三个，那时候很担心以后学费一直涨。

满足储蓄性需求的投资，要有较高的安全系数

我们讲投资理财的计划，到底投资理财的目的是什么。事实上储蓄性的需求是我们省不掉的，下面消费性的需求，为房子、旅游、车子做投资的话如果时机选错了，没关系，欧洲旅游就不去了，就在近一点的地方旅游就行了。可是在上面储蓄性的退休金和子女教育金不能回避掉。我自己其实是一个个性比较积极，投资也很积极的人，我的银行存款从以前钱很少到现在都差不多，很少超过五位数，有钱的话就想办法抽光做各种投资。一人吃饭全家饱的时候没有问题，实际上我的理财行为结婚前后没有太大差别，但是我做了妈妈之后差别很大，总不能有一天跟你的小孩讲，“对不起你，妈妈赔掉了，所以你不要去读书了。”你不可以这样讲。所以，前面这两个储蓄性的需求，你的资金安全系数必须想得很完整。今天不讲退休等等话题，但是原理是通的，因为都需要做比较长期性的资金安排。今天看起来在座各位的子女都比较小，如果说小孩年纪比较大一些，我那天在深圳碰到一位客户说小孩正在念高中，问储备教育金应该用哪种股票型基金？如果三年之内用这笔钱把小孩送出去念书，我不建议他做股票投资，因为三年的时间期非常短，可能正好碰到一个循环，如果正好碰到市场往下走的话，风险比较大。今天看起来在座各位的子女都比较小，我们讲做亲子定投至少五年以上，这个理财目的才是有意义的。

亲子定投越早开始越好

提到子女教育，父母的责任很大，谢老师刚才讲到目标等等。理财的目标，各位有没有算过，一个小孩从小到大大概要准备多少钱？有人说50万，在国内我们试图去算，还没有算的比较完整，原因很简单，国内整个市场在成长，学费的费用涨幅很高。即使在成熟的市场，经济增长率已经趴在地上，日本都是负增长，可是这些市场的工资会停滞成长，很多周边的收入、房租会停滞减少，可是有一项花费只往上不往下降，就是学费，而且学费的涨幅一直都很高，几个市场算起来最低8%—9%，大多数都是两位数。亚洲市场是平均增长比较快的，大陆这边的学费涨幅我们算了一下，包括香港、新加坡、台湾的涨幅大概都在10%以上。可是我们工资的涨幅能不能确保每年涨10%以上？即使未来十年很拼，也不见得做得到。

北京零点调查公司在全国做了一些调查，中国人事实上对子女教育看得很重，再苦不要苦孩子，宁愿自己省吃俭用也要让孩子受好的教育。一般居民的目标把子女教育放在最重要的位置。根据《理财周刊》的统计，在上海市，只算学费，从幼儿园、小学、初中、高中、大学一直到研究生毕业，差不多要50万人民币。现在很多父母想以后我能力所及的话，怎么让小孩到国外留学？到国外读书需要多少钱？大家都希望读名校，读得到读不到那是小孩的事情，但如果他的学业成绩达到了，父母都希望尽量帮他准备好。早年很多中国留学生到西方读书是靠奖学金，现在亚洲的学生去的越来越多，奖学金也越来越少。极端一点，假设全部要父母掏钱的话，最近的香港大学，它是亚洲排名很前面的大学，在全世界100大的大学里面，学费算下来也要人民币将近40万，这个还不算生活费等等其它费用。美国的学制跟亚洲不太一样，好的学校几乎都是私立学校，常春藤的哈佛、耶鲁大学的花费是上百万人民币，实际压力蛮大。我当然希望我的小孩可以到那边，可是我要准备多少钱？也许他们平凡一点，这样家里比较省钱。但是为人父母总是望子成龙望女成凤，他们有能力的话，都希望为他们准备好。因此越早开始越好，以不同报酬率来计算，5%、10%、15%，时间越长累计效果越好。就算我的风险承担能力很低，不投资股票、股票基金，没有关系，即使放银行定存也是可以的，总比你现在什么都不做要好。现在有几种工具，最简单的放在银行的定存，另外一种也可以做保险型的产品，这两种产品的获利率比较低，相对来讲不用承担风险。股票型的产品要承担一定的风险，五年之内股票基金并不见得拼得过定存和保险型产品，定存和保险型产品是保本的，股票类的产品要经历牛市跟熊市的波动，但是时间拉长的话股票型产品、股票类基金定投的效果是最好的。不管报酬率低还是报酬率稍微高一点的产品我们拿来做比较，都比什么不做要好。每个月放一千块在回报率为10%的工具上面20年可以累计到70几万，当然报酬率越高结果会更好。

以香港大学为例，我们看投资上证指数，如果孩子今年1岁，能够达到读香港大学的准备的话，事实上等于十几年的时间，每个月两百多块就可以了。这里面包含了上证指数的大多头大牛市的市场，包括06年、07年单边上涨连续两年可以涨100%以上，就算把这个收益平滑掉的话，它的效果也是不错的，香港的恒生指数跟欧洲的富时指数长期来讲股票的报酬率也是相当不错的。同样达到36.7万的目标，同样的上证指数，从1岁开始做，3岁开始做，7岁开始做，每个月需要投入的资金都不一样，越早做越省力。亲子定投为小孩子做教育基金或者自己的退休金准备，越早做越好，如果大家已经做了那很好，如果你觉得不够可以再加码，如果还没做，回去赶快去做。

亲子定投应选股票型基金，至少坚持5年

事实上定投有几个问题，我到底应该投多少钱，我应该投多长时间，我要投什么标的。投多少钱以自己的实力能力而定，另外要达到什么样的目标，你的目标是让小孩去哈佛牛津读书还是去香港大学读书，你的目标高，准备的投入就要比较大。投资的期限要够长，至少五年以上，如果小孩已经念高中了，才准备读大学的钱的话，我们基金公司能够提供的附加价值是很少的。但是如果今天在座的小孩比较小的话，我们的效果会比银行定存和保险类的产品要好。投资的标的建议是股票类的基金，我们公司有货币基金，现在也在发债券基金，债券基金不适合做亲子定投或者退休基金的储备工具，最好的工具是通过股票型基金。定投的时候常常客户问我们什么点位买进？其实，定投最大的功能是希望克服人性上的贪婪害怕，我们不用避讳讲贪婪，贪心并不是什么坏事，这是人的本能，害怕也并不是什么可耻的事情，包括08年那样的行情，看到那样的行情我们有一些定投客户选择退出了，这是本能的反应。

我们今天想通过定投能够克服人性上的弱点，你在投资上面犯错的这两大弱点，不仅是一般投资人会有，即使所谓的大师都一样会有这样的弱点。定投看起来平淡无味没有什么特殊技巧，每个月薪资转帐，每个月固定一个时间，不管点位是多少，不管有什么好的消息、坏的消息，时间到了就把钱定期定额投进去，看起来是比较平淡无味很无聊的，也不需要什么技巧，但是它的成功率最高。

以我们有的产品来看，在6100点投资的话，内需动力基金在2007年募集的，那时候开始做定投的话，可以看到这段期间上证指数是下跌的，我们的基金跌的少一点但是也是下跌的，单笔投资是下跌的，但通过定投的回报反而没下跌还涨了一点点，它在下跌过程当中累积到一些低成本的单位数。以香港恒生指数来看，过去十年定投香港恒生指数，时间拉得越长回报的胜率越高，这十年间包括过去亚洲金融风暴，香港指数很惨，1999年大牛市，这里面也包含了2000年的网络泡沫下跌，后来又上涨，之后2003年非典又摔得稀里糊涂，2006年、2007年上涨，之后全球金融风暴下跌，上上下下几次下来，时间拉长它还是有一定的胜率。

如果各位讲定投到底什么产品会比较好，波动性高的产品好还是比较平淡的产品比较好？答案是波动性比较大的产品做定投比较好，还是股票型的产品。欧洲的指数一般来讲它的涨跌幅度比较小，欧洲富时指数跟香港恒生指数以过去长期的阶段来看，通过定投，十年，每个月一千块人民币，香港恒生指数的回报率是100%多，富时指数回报率67%。我们不会去做货币基金或者债券基金，做货币基金或债券基金和做银行定存或者保险类的产品报酬率差不多。如果要做基金类的定投就做股票型基金。

刚才说了内需动力的例子，亚太优势这个基金成立的时候，碰到全球金融风暴，单笔回报率比较惨，但是如果通过定投的话可以看到它的防御性比较好。内需动力跟亚太优势这两个都是在07年募集的基金，07年市场比较火，即使在那样，在市场下跌的时候通过定投反而有一定的防御性。市场上涨的时候，它的爆发力也非常大。

中国优势基金是我们公司最早的基金，当时从1块钱开始，最高的时候曾经到6块多，事实从1块可以持有到6块的投资人，我们统计过，不到10%。定投的总报酬率在市场上涨过程当中，不像单笔这么高，但是10个客户有七八个可以持有到最后。这中间市场有涨有跌，单笔投资的投资人，市场到1块5的时候就赎回了一批，到2块、3块以上大家害怕又走掉了一批。为什么定投的成功率最高？因为每次投入的金额比较小，相对来讲自己的压力比较小，所以相对单笔投资来讲更容易坚持，看起来平淡无味，实际上它的成功率最高。这样一个数据在其他市场也差不多，我自己在台湾是比较早推行这样的观念，我们的外方在香港市场做了已经超过30年，也有推广定期定额投资的观念。我们发现各地的客户，定投客户坚持长期投资的纪律性毅力比较强一点，他的成功率比较高一点。看起来平淡无味，就像谢军老师刚才讲的大部分小孩不是在最左边最右边的极端，我们一般的投资人也是一样的，要能够克服人性的弱点，在市场大幅下跌时不害怕，市场一路从4000点往6000点奔的时候不会贪心追高，这样的人其实非常非常少，凤毛麟角，即使在投资界，很多人把基金经理说得多神多了不起，其实专业人员也很难克服人性的弱点，一般人通过基金定投的方式，看起来平淡无味，因为有纪律性有毅力，能够抵抗住这个诱惑，包括市场上涨的诱惑还有市场下跌时的恐慌。虽然定投的客户在市场单边上涨的时候报酬率比单笔低一些，可是比较多的客户可以赚到这笔钱。

提前三年寻找赎回时机

基金公司很少跟客户讲赎回，从05年办100场讲座，去年有1000场基金大学，我们很少讲基金赎回，原因之一是我们不知道大家是什么时候买进。做亲子定投大家的目标明确，如果是长期性的资金，到期的前三年就应该开始注意赎回时机。对于一般的投资人来讲我们建议，大部分是在高等教育就是在大学的时候，在那之前就要稍微注意一下，市场开始红火的时候就是考验你自己能不能够、愿不愿意获利了结，有可能你出场的时候市场继续往上涨一两千点，千万别忍不住诱惑再进去。在前三年的时间大概要看一下时间，你的时间投的比较长，假设已经投了十年以上，累计报酬率在一倍以上应该算是很不错了，两三年之内用这个钱就可以退出来，这个时候千万千万不要再投股票了，把它老老实实放在银行定存。

如果要用这个钱的时间很短的话，在高中做亲子定投就不太建议，你也可以做，但是要做很保守的工具，不适合做股票型的产品。以上证指数来看，坚持跟中间根据不同的时机调整会有什么样的结果。从2001年开始做定投，每个月投入500块，一直到2006年，06年也是继续多头，总报酬率达到77%。这中间如果因为恐慌，中间停扣， 01年7月市场下跌停掉，03年股市反弹不敢进场，其实很像在08年有相当一部分客户原来做定投，包括我们的同事，全世界金融海啸全世界都跌的很多，有些投资人担心金融风暴会不会引发经济危机等等，在这样的市场恐慌情绪之下实际有很多人选择停止了，其实那时候应该要加码。中间停扣了一段时间，总报酬率39%。最怕投资人进一段听隔壁的人说股市很好进去，进去之后发现并不是我了解的那么回事，以为挣很多钱市场下跌就离开了，失望了也不再进去，离开了就离开了，离开了实现获利或者实现亏损，他赔了7%就出去了，这个就比较可惜，没有继续定投。我们再看另外一个在低点加码的例子，市场在04年这段期间尤其碰到股改，市场甚至进一步跌到1000点一下的时候继续加码，总报酬率更高。

资产配置决定获利的90%

不管牛市或者熊市，我们都跟投资人一样建议，根据美国退休金的统计，从1970年开始做，后来发现投资决策能够挣钱，有超过九成是在资产配置。所谓资产配置就是选择要不要进入股票市场，要投多少进股票市场或者选择不做。我们刚刚讲人性有先天的弱点，6000点的时候我们用这张表格，现在也是一样的，我们建议投资人不管极端乐观或者极端悲观都不要做极端的资产配置，很害怕的时候把钱全部都撤出来，很乐观的时候旁边大家都说股票市场都挣钱的时候不但全部资金进去还借钱投资，这两种都是要不得的，你还是要适当配置，可以三七开、六四开、五五开都没关系，千万不要极端，两个极端都是很危险的。一个是买错，一个是卖错，不管是4000点还是2000点还是1000点都要有一定的配置，有一部分资产放在股票市场，有一部分资产放在固定收益市场。

最后跟大家分享我自己给小孩定投的经验，我的老大和老二差一岁半，他们出生都给他们办定投，同样的产品，报酬率其实差很多，现在弟弟一直追不上姐姐。姐姐出生的时候是熊市，我那时候买的是台湾，低档盘旋了两年多的时间，我周边有的同事定投想要退出，我一直给她做。后来弟弟出生以后，你觉得他可能命不错，出生之后市场就开始往上走，但姐姐多累积了一年多比较低的成本，所以同一个产品同样的钱，报酬率一直是姐姐比较好。2000年网络泡沫的时候又给他们加了一些，目前为止这三个小孩虽然有一定的压力，其实我不是太担心，因为我们公司有要求，每个季度要报有价证券，我自己的亲属、我未成年的子女和配偶都要报给公司，我们不能买股票，买基金这些都要上报，我平时不太看的，每季公司要求报的时候我才进去看，每次看觉得还算蛮满意的，现在老大在念初中，如果要上大学储备的话，不要念太贵的贵族学校应该是够了。我有没有用什么灵丹妙药？就像刚才谢老师说很多人问学棋有没有灵丹妙药，投资有没有灵丹妙药？没有。灵丹妙药就是定投，我也没有投多少钱，我小孩出生的时候我也不是王总，我也是一般的在公司工作的，没有给孩子投特别多的钱。其实不是很困难的方法，但是达到的效果很不错，目前为止我自己亲身的例子相当不错。我也想跟大家分享这个结果。

注意培养孩子的风险意识

刚才谢老师谈到财商，我身边碰到过一些比较不幸的例子，跟各位分享。财商教育让小孩子有基本的金钱知识、赚钱能力，但是有一个先让他做的是对风险的认识。我举一个例子，台湾的信用卡是发展比较早的，韩国等等这些市场信用卡后来发得泛滥，银行为了充业绩，甚至一只小狗也发信用卡，不做信用考察，台湾也碰到过因为恶性竞争银行滥发卡。后来发现有学生成绩很优秀，但是欠了一屁股债，为什么？因为他办了一张卡，消费的当时没有感觉到，实际卡的利率非常高，高到18%—20%，等于将近两分利，小孩子没有真正掏钱出来没有感觉，收到账单比如这个月要付一千块，上个月滞纳金大概一百多块，他没有感觉，那个钱好像很少，但是日积月累积到很多的时候，后来欠钱累积了一两年时间，当然那个消费行为也不对，看见人家买衣服买鞋买包，事实上总共花了十万块，可是他的利息已经利滚利滚了十万块，总共欠银行20万，里面有一半是利息的钱。我只是举这么一个例子，有时你不觉得是很大的事情，可是它的隐患很大。这个例子后来逼到台湾政府出来立法约束银行。这只是其中的例子，所谓财商教育，我们在孩子有赚钱能力之前，至少先让他知道什么是风险。以我们这个领域的工具来讲，至少让他知道，所有的投资都有一定的风险，天下没有免费的午餐。如果你很短的时间用这笔钱，我很老实跟各位讲，我们没有办法满足您的需求，您可能去找银行或者保险的产品会比较好。要避免你的小孩很容易只看到甜蜜的果实那一面，但是后遗症还有副作用就没看到。所有的投资都有风险，小孩如果了解到这一点的话其实就很省心了。

以上跟大家交流有关亲子定投跟我自己的一些小小经验，谢谢各位！