上投摩根中国优势证券投资基金
2008年度第1季度报告（2008年度第1号）
基金管理人：上投摩根基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
一．重要提示：
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本季度报告的财务数据未经审计。
二、基金产品概况
（一）基金概况
基金名称：上投摩根中国优势证券投资基金
基金简称：中国优势
基金运作方式：契约型开放式基金
基金合同生效日：
报告期末基金份额总额：3,888,066,649.89 份
（二）基金投资概况
1、基金投资目标：
本基金在以长期投资为基本原则的基础上，通过严格的投资纪律约束和风险管理手段，将战略资产配置与投资时机有效结合，精心选择在经济全球化趋势下具有国际比较优势的中国企业，通过精选证券和适度主动投资，为国内投资者提供国际水平的理财服务，谋求基金资产的长期稳定增值。
2、投资策略：
本基金充分借鉴摩根富林明资产管理集团全球行之有效的投资理念和技术，以国际视野审视中国经济发展，将国内行业发展趋势与上市公司价值判断纳入全球经济综合考量的范畴，通过定性/定量严谨分析的有机结合，准确把握国家/地区与上市公司的比较优势，最终实现上市公司内在价值的合理评估、投资组合资产配置与风险管理的正确实施。
本基金以股票投资为主体，在股票选择和资产配置上分别采取“由下到上”和“由上到下”的投资策略。根据国内市场的具体特点，本基金积极利用摩根富林明资产管理集团在全球市场的研究资源，用其国际视野观的优势价值评估体系甄别个股素质，并结合本地长期深入的公司调研和严格审慎的基本面与市场面分析，筛选出重点关注的上市公司股票。资产配置层面包括类别资产配置和行业资产配置，本基金不仅在股票、债券和现金三大资产类别间实施策略性调控，也通过对全球/区域行业效应进行评估后，确定行业资产配置权重，总体紧密监控组合风险与收益特征，以最终切实提高组合的流动性、稳定性与收益性。
3、业绩比较基准：
本基金股票投资部分的业绩比较基准是新华富时中国A600指数，债券投资部分的业绩比较基准是上证国债指数；基金整体业绩比较基准=70%×新华富时中国A600指数收益率+25%×上证国债指数收益率+5%×同业存款利率。
4、风险收益特征：
本基金努力追求资产配置动态平衡，在风险预算目标下使基金收益最大化，属于中等风险证券投资基金产品。
（三）基金管理人
基金管理人：上投摩根基金管理有限公司
（四）基金托管人
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
三、主要财务指标、基金净值表现（未经审计）
注：数据涉及期间为
（一）主要财务指标 单位：人民币元
|
1 |
本期利润 |
-3,500,987,385.19 |
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2 |
本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 |
344,009,570.86 |
|
3 |
加权平均基金份额本期利润 |
-0.9457 |
|
4 |
期末基金资产净值 |
11,396,892,593.55 |
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5 |
期末基金份额净值 |
2.9312 |
提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
注：
（二）基金净值表现
1、上投摩根中国优势本期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
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阶段 |
净值增长率① |
净值增长率标准差② |
业绩比较基准收益率③ |
业绩比较基准收益率标准差④ |
①－③ |
②－④ |
|
|
-21.78% |
0.0239 |
-18.64% |
0.0201 |
-3.14% |
0.0038 |
2、上投摩根中国优势累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
注：本基金合同生效时间为
四、基金管理人报告
（一）基金经理介绍
杨安乐：上海交
梁钧：上海交通大学企业
（二）基金运作合规性说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《上投摩根中国优势证券投资基金基金合同》的规定。
（三）基金经理报告
一季度，宏观调控对国内经济的影响逐步显现，出口、固定资产投资和工业企业利润增速同比均出现一定程度下降。同时，CPI在2月份达到10年以来高点8.7%，整个经济呈现高通货膨胀和经济增速下降的格局。因此，中央政府为了防止发生恶性通货膨胀，继续执行从紧的货币政策，同时也通过稳健性的财政政策来加大基础建设和三农问题。从世界经济来看，各大世界经济机构包括世界银行、联合国等都对全球经济增速不断下调。美国次级债问题导致的损失金额不断加大，美国经济陷入衰退边缘，欧洲经济也出现下滑迹象。一季度股票市场也走出巨幅下跌行情，一月上旬延续07年四季度的反弹行情，上证指数反弹到5500点，其后快速下跌，最低点位曾探至3271点，调整幅度达到40%，整个市场估值体系不断下移。
1-2月份，本基金集中配置于食品饮料与化工、医药行业，轻配地产与金融行业，从而回避了金融地产板块的下跌，并享受到了化工行业的上涨机会，从而在1-2月份基金净值增长率表现良好。3月份以来，本基金的策略发生了一定的失误，从而造成了净值的快速下跌。由于过早判断市场已经跌出了机会，本基金增加了部分超跌板块与基本面还比较明确的仓位，包括银行、煤炭、钢铁等，结果市场3月份下跌的惨烈程度超乎绝大多数投资者的预料，市场不断出现的负面情况包括以前预期的石油股与电力股的业绩大幅下滑进一步加剧了下行的风险，而大小非解禁则由于其成本非常低而被市场认为其可以超越目前市场估值体系的抛售，从而市场出现了极度的非理性下跌情况。因此，本基金由于仓位较高和前期强势股的补跌造成净值的快速下降。
展望2季度，本基金认为导致市场下跌的因素出现了一定的转机。从外围环境来看，次级债的负面效应也基本表现出来，市场短期已经有了充分的消化，这可以从美国市场与香港市场短期的走稳可以看出。从经济的基本面来看，2月份CPI在8.7%的高位，以后环比有可能逐步减小。在美国不断降低利率的同时，中国再采取加息的做法是不太可能的，因此宏观调控将会不断加大数量型工具的使用，而且这些工具的效果也已经显现。企业利润增长数字在2月份受雪灾影响等而处于比较低的水平，今后将有所改善。企业盈利增长可能好于目前一致悲观的预测。从大小非解禁问题来看， 4月份、5月份解禁数量环比大幅度下降，而且解禁板块的主力军银行、保险下跌的压力已经不大。资金层面已经有所缓解：QFII、新发基金发行（虽然少但有一定量）和前期低仓位基金的补仓等都将为市场提供增量资金。结合以上方面分析，本基金认为市场向上反弹的可能性越来越大，也将重视市场出现的机会来挽回前期的损失。
（四）公平交易制度执行情况
报告期内，本基金管理人建立了完善的公平交易制度。确保不同基金在买卖同一证券时，按照时间优先，比例分配的原则在各基金间公平分配交易量。交易系统中缺省使用公平交易模块,一旦出现不同基金同时买卖同一证券时，系统自动切换至公平交易模块进行委托。
（五）本基金投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
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阶段 |
基金 |
净值增长率 |
|
|
本基金 |
-21.78% |
|
上投摩根内需动力 |
-19.84% |
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|
上投摩根阿尔法 |
-18.67% |
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
截至
元，基金份额净值为2.9312元，累计基金份额净值为5.4812元。其资产组合情况如下：
|
序号 |
资产项目 |
金额（元） |
占基金总资产的比例 |
|
股票 |
10,254,809,282.69 |
88.50% |
|
|
2 |
债券 |
857,749,000.00 |
7.40% |
|
3 |
权证 |
0.00 |
0.00% |
|
4 |
银行存款及清算备付金 |
454,175,471.65 |
3.92% |
|
5 |
其他资产 |
21,077,856.68 |
0.18% |
|
|
合计 |
11,587,811,611.02 |
100.00% |
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
|
序号 |
分
类 |
市 值
（元） |
市值占基金资产净值比例 |
|
1 |
A
农、林、牧、渔业 |
37,435,339.00 |
0.33% |
|
2 |
B
采掘业 |
775,219,401.43 |
6.80% |
|
3 |
C
制造业 |
7,134,079,898.14 |
62.60% |
|
|
C0
食品、饮料
|
1,787,315,823.78 |
15.68% |
|
|
C1
纺织、服装、皮毛 |
229.45 |
0.00% |
|
|
C2
木材、家具 |
0.00 |
0.00% |
|
|
C3
造纸、印刷 |
106.50 |
0.00% |
|
|
C4
石油、化学、塑胶、塑料 |
1,923,380,267.91 |
16.88% |
|
|
C5
电子 |
157,148,947.25 |
1.38% |
|
|
C6
金属、非金属 |
1,216,528,339.22 |
10.67% |
|
|
C7
机械、设备、仪表 |
1,325,326,597.16 |
11.63% |
|
|
C8
医药、生物制品 |
665,575,088.54 |
5.84% |
|
|
C99
其他制造业 |
58,804,498.33 |
0.52% |
|
4 |
D
电力、煤气及水的生产和供应业 |
25,530,074.08 |
0.22% |
|
5 |