市场氛围整体回暖，关注消费服务等优质蓝筹

     一周市场回顾

上周A股市场在经历了前一周的大幅上涨后维持强势调整的走势。上证指数收于3693.11点，比前一周上涨3.8%。

国家统计局4月29日公布的监测结果显示，08年一季度我国宏观经济预警指数为113.3，处于稳定状态的“绿灯区”。数据还显示，一季度我国宏观经济先行指数为103.00，一致指数为102.60，滞后指数为102.00。一致指数反映当前经济的基本走势，先行指数用于未来走势的研判，而滞后指数是对于经济循环峰与谷的一种确认。宏观经济预警指数100为理想水平，“绿灯区”表示经济运行处于正常区域。国家统计局认为，我国一季度经济同比增长10.6%, 运行情况“总体平稳并且好于预期”。

                     数据来源：国家统计局

A股市场在不到半年时间内从6124点到2990点的暴跌，实质上是在次贷危机导致的外部环境剧烈动荡，国内CPI高企引发货币紧缩政策的担忧，以及大小非解禁和再融资的多重因素挤压下，市场过高的估值风险充分释放的过程。前一周，组合利好政策与整体合理的市盈率水平相互作用，终于制止了恐慌性的非理性杀跌。目前，最重要的是关注公司的经营状况，关注企业的价值并给与正确的定价。据相关统计，截至4月27日，占沪深两市全部公司总数53.32%的835家上市公司披露了一季度财报。其中，可比样本净利润同比增长56.03%；已披露一季报公司的加权每股收益为0.1346元，可比样本同比增长33.47%；净资产收益率为3.43%，可比样本较去年同期上升了0.41个百分点。其中，88.38%的上市公司实现盈利，近七成上市公司净利润较去年同比实现增长，但环比实现增长的公司不足三成。主营业务收入方面，可比的749家公司一季度实现主营收入同比增长35.74%。主营业务收入增加和所得税降低是业绩增长的主要来源，特别是产品提价使得不少公司业绩出现大幅增长，而由投资收益暴增带来的业绩翻番现象比去年同期有明显下降。值得注意的是,主营业务收入环比情况不容乐观，可对比的818家公司一季度实现主营收入8038.02亿元，环比缩减426.13亿元，减幅5.03%。主营收入的环比减少以及投资收益的降低，使得上市公司净利润环比增速放慢。

     下周市场展望

展望后市，国内市场氛围在整体回暖的同时，也会继续受到通膨、货币紧缩政策等不确定性的困扰。我们认为，一季度的跌幅已经足够反应了对宏观面和基本面的担忧，中国经济短期增长可能会受到通胀方面的压力，但这并不代表中国经济的中长期发展趋势有任何逆转。今年的市场机会在一定程度上将是跌出来的，从估值角度看，消费，服务，电力设备，通讯设备，医药，银行等行业中都有一些相当不错的值得投资的公司已经显示出中长期价值。

债券市场方面，五一假期临近，市场资金需求有所增加。周二起回购利率有较明显上升。央行上周共发行990亿央票和60亿正回购，发行利率持平。全周资金净投放210亿。现券方面，机构持券过节意愿明显，央票买盘较为活跃。但由于节后即将公布4月份数据，多数机构依然比较谨慎，市场整体成交量有所回落。