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上周五原油下跌1.1%至113.77美元，最低达到111.34美元，虽然三季度为美国的飓风旺季，但从基本面来看，7月汽油消费出现衰退，加上技术面与资金面的因素，油价出现松动的迹象。在油价下跌等因素的支撑下，美股并未受到摩根大通减记资产等金融股利空消息的严重影响，其中科技股因财报利多而走势较强。
随着全球通胀与经济走向出现变化，市场已预期英国、欧洲、澳洲等央行可能提前降息，众多货币兑美元持续走贬，除英镑重贬外，欧元也跌破1.47，人民币兑美元已连续三周出现走贬。
从经济数据来看，通胀数据仍在上扬，就业市场仍有下滑风险。虽然原油、原物料开始修正，油跌20％，黄豆跌30％，玉米跌40％，但7月CPI年增率5.6％，为17年高点，通胀压力持续增加。虽然6月的贸易逆差由592亿美元缩小至568亿美元，但7月零售销售年增率由3.4％降至2.6％，7月工业生产年增率衰退0.1％，自2003年6月以来首度出现负成长，7月产能利用率79.9％，连续4个月为负，由于政府退税8月结束，目前没有新的振兴经济方案，而且大环境景气衰退及高通胀可能进一步影响企业盈利能力，因此08年下半年GDP成长率存在较大不确定性。
未来展望：财报接近尾声，预期市场焦点将逐渐回到经济、通胀、次贷等问题上，且因美国政府退税政策于8月结束，目前没有新的振兴经济方案，加上房市仍未触底及金融机构认列资产减损的压力犹存，短线美股将以区间震荡格局为主。
 自2003年SARS以来,香港经济出现第一个成长率大幅衰退的季度,包括金融、地产与出口企业的成长均出现减缓的情况,第二季香港GDP成长幅度低于预期的5.9%,同时也比Q1的7.3%低,原因主要在于家庭消费成长率自Q1的7.9%下跌至Q2的3.1%。此外投资也从Q1的9.9%降到Q2的4.3%,对一个小型的开放经济体来说，这样的变化值得密切关注。
其他亚洲市场上，因金融利空仍旧不断，再加上日本经济步入衰退，亚洲多数股市呈现下跌，日股以地产及金融类股跌幅较重；中国因7月PPI大幅攀升而CPI继续回落，企业获利恐受压缩，股市表现落后其它新兴亚洲；印度尼西亚股市主要受原物料类股拖累，股市亦呈现重挫；越南股市则是逆势上涨10%；受惠于企业财报利好消息，泰国股市表现最好的板块是消费股,航运股以及石油股。其它新兴股市中，俄罗斯因与乔治亚达成停火协议，以及反垄断局裁定梅切尔必需缴交巨额罚款，利空消息暂告消除，股市止跌反弹。
未来展望：未来港股估值再度下跌的可能性下降，在企业盈利方面,除中资地产盈利普遍不如预期外,其它板块获利大致平稳,而由于油价大幅回落使得未来通胀压力有所缓解,企业盈利所受冲击可能下降,有助于提振投资信心。而泰国股市的成长动力依然是以内需为主要动力,油价下跌将使企业获利获得成长的动力，而政府的积极财政政策也将进一步促进经济成长。
本周有多项经济数据公布，包括8/19的7月PPI，预估年增率将由9.2％上扬至9.5％，7月的新屋开工，预估将由106.6万栋降至96.0万栋，7月营建许可，预估109.1万栋降至97万栋，8/20的8月建商信心（NAHB）指数，预估维持在历史低点16，8/21的7月领先指标，预估mom为-0.2%（6月-0.1%）。针对美国经济前景与金融市场现况与展望，可观察本周美联储官员Fisher与伯南克的演说。
欧元区较重要的经济数据有8月德国ZEW企业信心与7月欧元区各国PMI指数。日本央行周一、二将召开货币政策会议，JPMorgan预期至2009年上半年，利率都将维持不变。其它国家可留意香港及马来西亚将公布7月CPI，墨西哥及南非则会发布Q2GDP。
短期全球金融市场波动性仍大，除上述各国经济数据之外，留意短期油价与美元波动对全球股债汇市的影响，油价若能维持相对低档波动，对市场信心将持续有正面帮助。此外，美欧银行处理次贷衍生相关问题的进度(如近期买回ARS与相关诉讼的消息)，信用市场紧缩能否改善将是中长期股市(尤其金融股)上涨的重要关键。
上周全球主要市场表现(8/11~8/15)
«全球股市»
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上周收盘 |
一周% |
Ytd% |
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上周收盘 |
一周% |
Ytd% |
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MSCI |
MSCI世界指数 |
361
|
-0.32
|
-15.68
|
亚太 |
韩国 |
1,572 |
0.22
|
-17.13
|
|
MSCI成熟市场 |
313
|
-0.26
|
-14.92
|
香港恒生
|
21,161 |
-3.31
|
-23.92
|
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MSCI新兴市场 |
40,468
|
-0.79
|
-21.48
|
中国上证 |
2,451 |
-5.95
|
-53.42
|
|
新兴亚洲 |
546
|
-1.78
|
-24.77
|
台湾 |
7,197 |
-0.17
|
-15.40
|
|
新兴欧非中东 |
435
|
3.12
|
-16.57
|
澳洲AS51 |
4,982 |
-0.09
|
-21.42
|
|
新兴拉美 |
63,468
|
-2.69
|
-17.88
|
新加坡 |
2,798 |
-0.36
|
-19.28
|
|
美
国
|
道琼 |
11,660
|
-0.63
|
-12.10
|
马来西亚 |
1,095 |
-2.25
|
-24.22
|
|
S&P 500 |
1,298
|
0.15
|
-11.59
|
泰国 |
707 |
2.43
|
-17.55
|
|
Nasdaq |
2,453
|
1.59
|
-7.53
|
印度尼西亚 |
2,085 |
-5.04
|
-24.06
|
|
费城半导体 |
376
|
2.52
|
-7.75
|
菲律宾 |
2,725 |
1.20
|
-24.75
|
|
Russell 2000 |
753
|
2.60
|
-1.65
|
越南 |
489 |
10.05
|
-47.26
|
|
欧
洲
|
道琼欧洲600 |
287
|
-0.70
|
-21.22
|
印度SENSEX |
14,724 |
-2.92
|
-27.42
|
|
英国UKX |
5,455
|
-0.63
|
-15.52
|
E
M
E
A |
俄罗斯 |
1,785 |
3.64
|
-22.05
|
|
法国CAC |
4,454
|
-0.85
|
-20.67
|
波兰 |
2,621 |
0.44
|
-24.18
|
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德国DAX |
6,446
|
-1.76
|
-20.10
|
以色列 |
1,020 |
0.52
|
-15.79
|
|
日
本
|
日经225 |
13,019
|
-1.13
|
-14.95
|
土耳其 |
42,194 |
3.04
|
-24.03
|
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东证一部 |
1,247
|
-1.00
|
-15.48
|
埃及 |
723 |
-6.53
|
-21.18
|
|
东证二部 |
2,592
|
-2.29
|
-20.90
|
南非 |
27,247 |
1.82
|
-5.91
|
|
JASDAQ |
57
|
-0.84
|
-21.62
|
拉美 |
巴西 |
54,244 |
-4.14
|
-15.09
|
|
MOTHERS |
439
|
-7.04
|
-44.00
|
墨西哥 |
27,341 |
0.77
|
-7.44
|
注:上述指数(包括MSCI指数)收盘价与报酬率以本币计价/资料来源:Bloomberg。 |
