投资信心不足，国际市场持续低迷

  美国：市场信心不足，美股震荡走低   

    尽管美国企业财报结果普遍优于预期，但受到中国持续紧缩信贷、美国金融改革，以及希腊财政危机等不确定性影响，市场投资信心不足，全球股市呈现震荡走低。

    美股三大指数上周均收低，标普500指数下跌1.7%，道琼斯工业指数下跌1.1%，科技股为主的纳斯达克指数下滑2.6%。而从2010年1月份观察，标普500指数累计跌3.7%，道琼斯工业指数下挫3.5%，纳斯达克指数大跌5.4%。

    在经济面方面，上周公布去年第四季GDP受到库存回补力道的带动，美国第四季GDP劲扬5.7%，高于市场预估的4.8%，其中库存变化由前季-1,390亿大幅减少至-335亿美元，对第四季GDP贡献幅度高达3.4%。另一方面，消费支持出持续稳健成长，对GDP共贡献度维持在1.44%。我们预期来自于库存回补带动GDP成长力道将逐渐减缓，未来美国经济能否持续稳健成长需视消费复苏的状况。

后市展望：元月行情未现，投资人开始担心美股后市风险，像是国家主权债务及美国就业报告等。根据Bespoke Investment Group统计，目前已发布财报的500家美国企业中，73%获利结果优于预期，超越过去2季的68%。在种种负面因素影响下，企业财报须延续目前的好表现，才能挽回投资信心。

  亚太市场：外围市场表现低迷，亚太股市震荡下跌

港股上周早段受A股及美股联袂急挫拖累而续显弱态，恒指于上周三放量失守两万点大关。虽然美联储维持低息策略、伯南克大有希望连任美联储主席、及A股回稳令市场避险意识降温，投资气氛随后略有稳定，恒指周五最终收报20121.99点，勉强守住两万关口；恒指全周累计下跌604.19点或2.92%。国企股亦继续震荡下行，国企指数上周五收报11498.2点，全周累计跌477.45点或3.99%。

印度央行于2010年1月29日调高存款准备金率75个基点至5.75%，比市场预期的50个基点高，预计冻结资金3600亿印度卢比(目前过剩流动性约7000亿印度卢比)，但是并未出现市场预期的上调存款放款基准利率。经过这次的调整，市场仍然预估RBI于2010年会升125-150个基点的利率；由于利率暂时未升，10年债券收益率暂时不会大升，因此先前下跌较多的银行股可以喘气，带领印度股汇市在上周五的反弹。

后市展望：恒指能否止住跌势，还需关注内地股市和美股的表现。近期投资人可密切关注美国1月份ISM制造业采购经理人指数、营建支出、工厂订单等数据，尤其是1月份非农就业和失业率数据。A股方面，建议关注上证指数在3000关口附近的表现。

  本周观察重点

   投资人除持续留意欧美日台等企业财报外，经济数据亦是本周观察重点。美国将公布1月制造业与非制造业ISM指数、失业率和非农就业人数变动等。另外，欧元区、英国、澳洲与印度尼西亚也将召开最新利率会议，除预期澳洲央行将再升息一码外，其余将维持现行利率不变。

  上周全球主要市场表现(1/25-1/29)

«全球股市»

注：上述指数(包括MSCI指数)收盘价与报酬率皆采原币计价  / 资料来源：彭博

«全球原油/商品市场»

资料来源：彭博 

注：上述指数(包括MSCI指数)收盘价与报酬率以本币计价/资料来源：彭博。