摘    要

A股震荡下行，市场期盼两会利好

  一周市场回顾

上周A股市场震荡向下，上证指数收于3031.07点，全周下跌0.68%，深证综指收于1161.42点，全周下跌0.93%。两市一周总成交额11369亿元。

中国物流与采购联合会最新发布的数据显示，2010年2月，全国制造业采购经理指数(PMI)为52.0%，低于上月3.8个百分点。该指数已连续12个月位于临界点—50%以上，显示制造业经济总体保持增长趋势，但增速放缓。分行业看，20个行业中，有14个行业保持在50%以上，其中有7个行业达到60%以上。其中，黑色金属冶炼及压延加工业、专用设备及仪器仪表文化办公用机械制造业、通用设备制造业等行业生产量呈环比增长势头；烟草制品业、石油加工及炼焦业、纺织业、金属制品业等行业生产量较上月有所回落。分产品类型来看，当前生产用制成品需求较为强劲，新订单指数达到70%以上；生活消费品类企业新订单指数回落到50%以内。二月新订单指数回落，可能同春节之前需求提前释放有关。分项指数来看，同一月相比，除产成品库存指数持平以外，其余各指数均有所回落。其中个别指数如生产指数、新订单指数和购进价格指数回落较明显，回落幅度超过6个百分点。从指数水平来看，积压订单指数、产成品库存指数、进口指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数和从业人员指数略低于50%，其余各指数继续保持在50%以上。

资料来源：中国物流与采购联合会

业绩增长方面，据统计，截至上周二，有234家公司公布年报，净利润为461.4亿元，较2008年度同期上涨32.26%。有905家上市公司发布2009年年度业绩预告，预计净利润合计3399.99亿元，较2008年度同期上涨62.83%，远远超过市场预计的25%平均增幅，而且业绩预增和预盈公司占发布业绩预告公司总数的60.44%。另外，预告公司经营活动产生的现金流量净额同比增长幅度较大，上市公司经营性现金流量净额的增幅远远超越净利润增幅，意味着公司的经营质量有了较大提升，对上市公司经营保持良性循环运转是有效的支撑。 

其他方面，上月意外中止加息的澳大利亚央行2日如期宣布，实施5个月来的第四次升息，升幅为25个基点。这是今年以来全球第一个加息的主要经济体；商务部部长陈德铭3日在全国政协十一届三次会议开幕前接受记者采访时说，2月份出口形势好于1月份，今年全年出口形势将有所好转；悬而未决的希腊债务危机，令正在积极筹划政策退出的欧洲央行也不得不放慢脚步。4日，该行在经过例行货币政策会议后宣布，继续将欧元区内的基准利率维持在1.0%的历史低点。英国央行当天也毫无悬念地宣布，维持利率在0.5%不变；马来西亚央行4日宣布，将基准利率从2%的历史低点上调25个基点，至2.25%。这是该国近四年来的首次加息；全国政协委员、中国人民银行副行长苏宁4日在政协经济组驻地接受记者采访时表示，市场上关于货币政策“外松内紧”的说法并不正确。他说，上调存款准备金率并不意味收紧流动性，央行今年将继续实行适度宽松的货币政策，而加息等货币政策工具将会在最适当的时机使用；中国证监会主席尚福林4日接受记者采访时表示，股指期货将在四月中旬左右推出，融资融券推出时间将早于股指期货。国际板建设正在积极推进中，目前还无法确定哪家公司会成为“国际板首家”。

 A股市场展望

后市方面，PMI连续12个月位于临界点—50%以上，显示制造业经济总体保持增长趋势，但增速放缓。两会期间政策方面保持偏多氛围，政策相关行业、板块值得关注。低碳、新能源、医改及房地产相关板块或将成为市场热点。

 债券和货币市场

公开市场操作方面，央行上周发行一年期央票600亿元，发行量大幅上升，3个月期央票900亿元，发行利率分别为1.9264%和1.4088%，发行利率均与上期持平。上周央行继续进行了91天正回购操作，中标利率1.41%，交易量490亿元。全周净回笼资金590亿元。

资金市场方面，市场资金依然充裕，回购利率平稳之中互有涨跌。截至上周五，银行间隔夜回购加权平均利率1.39%，较前周回落5bp；7天回购加权平均利率1.69%，较前周上升2bp；14天回购加权平均利率1.76%，较前周上升13bp。

债券市场方面，一级市场上，财政部昨日招标的260亿元一年期固息国债，中标利率为1.44%，低于此前市场预期水平，边际中标利率为1.47%。投标倍数2.12倍，显示市场需求较强。二级市场上，资金的充裕、机构投资者的巨大配置压力继续主导上周市场运行，虽然后半周有加息传言的影响使部分获利盘抛出，但依然没有改变行情上涨的趋势，市场成交收益率继续下跌。