摩根大通 | 中国独角兽估值有望破万亿美元,香港迎重要机遇

2018-05-24 14:57:00 来源:华尔街见闻 字号:

摩根大通高管近日指出,中国独角兽公司的估值将突破万亿美元,数量可能高达150家。港交所上市制度改革后,香港市场的优势将更加凸显,预计有更多科技类公司选择香港市场融资。

“2018年将成为超大规模IPO频出的一年!” 近日,摩根大通全球股权资本市场业务主管Liz Myers表示。


全球IPO市场迎来令人振奋的时期

对于2018年IPO市场总体趋势,Liz Myers指出,“全球IPO市场已经迎来令人振奋的时期!”

她进一步分析称:第一,截至目前,全球已有8宗10亿美元或以上的IPO,其中两宗来自中国,2018年将成为超大规模IPO频现的一年;第二,未来12到24个月内,多家中国大型科技公司将寻求股权融资,这将成为前所未有的一股上市热潮;第三,港交所启动同股不同权制度改革后,将有利于未实现盈利或为未录得收入的生物技术公司赴港,生物技术企业将在今年IPO市场异常活跃。

Liz Myers于1992年加入摩根大通,在并购重组与公司金融业务部门任职多年。现担任摩根大通董事总经理、全球股权资本市场业务(ECM)主管,2015-2017年摩根大通ECM业务收入位列全球投行第一名。去年,摩根大通是美国科技股IPO的领头承销商。此外,她还担任摩根大通全球投行(BIG)管理委员会委员,负责全球投行业务监管和战略规划。

 

Liz Myers称,此前未实现盈利或收入的企业只能依赖私募基金和赴美上市,但现在市场环境发生转变,科技与传统行业相融合的公司虽未盈利,但其具有颠覆性的商业模式和高增长前景将受到投资者追捧。

2018年4月底,港交所启动了近二十年来最大的改革,允许双重股权结构的公司赴港上市,IPO新规允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。

中国科技类企业正加速推进资本市场融资计划,香港正成为重要目的地。众安保险和平安好医生分别在去年9月底和今年5月登陆港股,这也是摩根大通主导的两宗科技与传统行业融合IPO案例。

对于中美贸易摩擦产生的潜在影响,Liz Myers表示,“投资者更关注IPO在未来带来的可观回报,贸易摩擦并不足以令投资者止步不前。目前全球投资者都表现出高度的热忱,希望参与投资高增长的中国新经济公司。”

近年来,中国独角兽在全球资本版图上崛起,今年小米科技即将登陆港股,将成为2014年阿里巴巴上市以来最大规模的IPO。根据华尔街见闻最新独家报道,小米基石投资近日结束,投行已向市场展开首轮招股询价,估值区间为630-680亿美元。

今年年初,中国科技部发布的《2017年中国独角兽企业发展报告》,蚂蚁金服、滴滴、小米、阿里云、美团点评、宁德时代、今日头条、菜鸟网络、陆金所、借贷宝位列估值前十名。

对此,Liz Myers表示,中国独角兽企业的数量可能高达150家,港交所上市制度改革后,大中华地区企业架构灵活的公司将改变以往赴美上市的惯例,将转而选择在与业务所在地较近的香港上市。

 

香港市场机会来了

对于港股市场的吸引力,摩根大通亚太区投行部与TMT业务联合主管霍隽(JohnHall)称,“过去,摩根大通主导的每10宗中国科企IPO中,有8-9宗是赴美上市,目前经变成8-9宗在香港上市,这一变化大概始于6个月前。”

霍隽所说的“6个月前”应该与众安保险登陆港股有关。今年1月,摩根大通中国全球投行部主管黄国滨指出:众安上市创造了众多香港资本市场的纪录,并触发了一个新风口。“一家全线上业务的保险科技公司登陆港股,这在香港历史上首次出现;对众安不能按照传统的保险公司股值方法,对其创新性定位和业务要有突破性理解······”

黄国滨预测,融资将是2018年中国企业、特别是新经济企业的核心主题,香港将成为中国企业的融资中心。

5月中旬摩根大通中国峰会期间,霍隽对港股市场的优势做了进一步分析,包括:由于港交所上市流程透明度高,发行人递交IPO材料后,上市进度较为可控;由于A股机构投资者占比相较于港股低,A股上市后股票面临更高波动性;业内对A股主板上市设有定价上限,美股和港股并无此上限。

“那些具有颠覆性、未实现盈利、高增长公司,在港交所IPO估值并不低于美国市场可能获得的估值。这也是中国上市公司越来越倾向于香港市场的重要原因。”LizMyers补充说道。

据了解,市场对多家独角兽的潜在IPO已等候多时,比如蚂蚁金服、陆金所、滴滴出行、腾讯音乐、美团点评。据5月23日媒体最新报道,滴滴出行最快下半年启动上市,初步决定落户香港,估值约550亿美元。

霍隽预计,中国独角兽公司的估值将突破万亿美元,其中部分公司仍会赴美上市,但许多融资活动仍会选择亚洲市场,这会推动香港市场转型,提高市场流动性,香港整体市场的盘子会变得变大。

霍隽(John Hall),1995年加入摩根大通,现担任摩根大通亚太区投行部与TMT业务联合主管。他多年负责亚洲地区的TMT与并购重组部门业务,并建立了摩根大通全球技术服务项目,覆盖IT服务、咨询、金融科技、交易执行、信息化服务等工作,并担任该业务的全球主席。

本文来源:华尔街见闻

本文作者:孙建楠

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